Secondo un recente rapporto pubblicato dalla Renmin University, mentre la Cina continentale cerca di ampliare l’uso dello yuan nelle transazioni internazionali, Hong Kong avrà probabilmente un ruolo più importante da svolgere in questo processo.
Sebbene Hong Kong sia da tempo il più grande centro di compensazione offshore per lo yuan (la valuta della Cina continentale, nota anche come renminbi), nelle attuali condizioni geopolitiche ed economiche, Pechino potrebbe vedere un’opportunità oramai matura per internazionalizzare lo yuan.
Dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia nel 2022, lo yuan è diventato una valuta di riserva regionale per Mosca, poiché il suo accesso al dollaro statunitense è stato limitato a seguito dell’imposizione di sanzioni.
Ciò ha portato il renminbi a diventare una nuova valuta di mitigazione del rischio. Inoltre, gli investitori internazionali potrebbero investire nel mercato finanziario della Cina [continentale] attraverso Hong Kong e sarebbero in grado di evitare le sanzioni statunitensi.
Hong Kong aveva circa 1,1 trilioni di yuan (151,7 miliardi di dollari) in depositi offshore a maggio, secondo i dati della Hong Kong Monetary Authority (HKMA), la sua banca centrale de facto.
Ora, alla luce del periodo prolungato di alti tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense e bassi tassi di interesse da parte della Pboc (la banca centrale cinese), il contesto appare favorevole all’emissione di obbligazioni offshore in renminbi.
Se da un lato Hong Kong ricopre un ruolo chiave nella potenziale internazionalizzazione dello yuan, Pechino è cosciente di dover affrontare la concorrenza di hub esteri come Londra e Singapore (e delle controparti continentali come Shanghai e Shenzhen).
In sintesi, Hong Kong deve considerare attentamente l’equilibrio tra la gestione di una quota appropriata del pool di yuan offshore e la sicurezza e la stabilità del suo mercato finanziario. Senza dimenticare che, sebbene lo yuan abbia avuto una presenza crescente nel commercio estero, il suo utilizzo nella finanza globale rimane basso rispetto al dollaro statunitense e all’euro.
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